<汇港通讯> 野村发报告指，蔚来(09866)於6月3日美国股市盘前公布其2025年第一季业绩。集团收入录得120亿元人民币，年增21%，季减39%，略低於预期。季内，汽车出货量符合预期年增40%达4.21万辆，汽车销售量录得99亿元人民币，同比增长19%，按季跌43%，原因是受产品结构变动，汽车平均售价年减15%。
首季，蔚来汽车毛利率录得7.6%，较去年增长2.7个百分点，季减4.1个百分点。汽车利润率则为10.2%，较去年增长1个百分点，按季下降2.9个百分点。
野村认为，上述增长主要受销售量影响，年增幅及季减幅均有所收窄。其营业亏损率53.3%。该行认为，这是受销售及管理费用(SG&A)同比激增47%、销售人员成本及销售和营销活动增加所影响。暂维持集团美股目标价5美元，评级「中性」。
(CW)
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