中银国际发表策略报告，香港金融市场流动性改善，有利於香港股市。2025年至今，香港股市在波动中录得增长，截至今年截至6月3日止以来的平均每日成交额达2,409亿港元，远高於去年同期的1,104亿港元及2024年全年的1,318亿港元。恒生科技指数今年以来已累涨16.15%。截至6月3日，除能源板块下跌2.58%外，所有板块均录得正收益，其中医疗保健、材料和资讯科技板块表现较佳，分别上涨37.18%、27.31%和24.56%。
该行指，香港金融市场流动性改善是稳定股市的关键。尽管近期地缘政治风险上升，但香港金融市场流动性充裕，有助於稳定股市并改善市场情绪。自今年5月初以来，香港金管局通过外汇市场操作向银行系统注入约1,318亿港元的流动性，银行业总结余从5月2日的446亿港元大幅增至6月3日的1,764亿港元。同时，香港银行同业拆息(HIBOR)隔夜利率从5月2日的4.22%骤降至6月3日的0.02%，显示流动性极为充裕。
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此外，香港IPO市场在流动性上升的推动下蓬勃发展。根据WIND数据，2025年至今香港股市IPO融资总额达773.6亿港元，按年大增701.4%。A/H股溢价收窄，恒生A/H股溢价指数从2024年12月31日的143降至2025年6月3日的132.5，相当於A股较H股平均溢价32.5%。
中银国际表示，南向交易在香港股市中扮演关键角色，近年录得稳健净流入，对稳定股市至关重要。截至6月3日，2025年南向交易累计净流入6,143亿人民币，远高於去年同期的2,626亿人民币。南向交易有助提升投资情绪和选股灵感。过去十年，内地相关公司在香港股市逐渐占主导地位。根据香港交易所数据，截至2025年4月底，内地相关公司股票占总市值81.2%，交易额占91.29%。2025年今年以来，南向交易占香港平均每日成交额的21.5%，高於2024年的17.3%、2023年的14.1%和2022年的11.8%。
2025年投资展望方面，中银国际对香港股市保持乐观，预计主要政策制定者将继续推出货币、财政及房地产和股市政策，以抵消美国总统特朗普潜在不利政策的影响。该行维持恒生指数於2025年底达25,700点的预测。投资建议方面，建议关注资讯科技和高阶制造业板块。DeepSeek的成功将增强中国对高科技和高阶制造业发展的信心。未来，中国将更重视提升科技创新能力，这对经济长期持续增长至关重要。中国正处於经济转型关键阶段，发展科技创新或资讯科技板块可能成为经济发展的驱动力，有助解决经济结构性问题。同时，投资者可关注受益於内需增长、高股息率股票及南向交易活跃股票。(wl/da)
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