<汇港通讯> 摩根大通发报告指，由於泡泡玛特(09992)不利的风险及回报格局，摩通将其评级由「增持」下调至「中性」。同时下调目标价25%，由400港元降至300港元。该行建议投资者在2025年第四季至2026年第一季的下一个催化剂窗口後，重新评估入场时机。
摩通指，将泡泡玛特从正面催化剂关注名单中移除，因其七项催化剂中有四项已充分兑现，而剩余三项即将到来的催化剂可见度较低。
摩通认为，尽管Labubu的谷歌搜索热度及转售价格有所下降，但其品牌资产及销售势头依然稳健。然而，该股股价今年以来已飙升209%，过去一年累计上涨466%。该行认为其估值已反映最理想状况，任何业绩小幅未达预期或负面媒体报道都可能导致股价跑输大市，除非新催化剂带来超出当前预期的持续上涨，否则这一判断将成立。 (CW)
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