美国联储局周二展开一连两天的议息会议。高盛发表报告，自上次美国联储局会议以来，经济数据中最重大的变化是就业增长显着回升，使劳动市场步入更稳健的轨道。这使得焦点转向通胀状况是否已达到令人忧心的程度，足以支持加息。战争与油价上涨可能推动整体个人消费支出物价(PCE)通胀率突破4%，并使核心PCE通胀率全年维持在3%以上。但迄今为止，通胀的影响看起来更像是大型油价冲击的常规传导效应，而非疫情期间广泛的供给短缺与价格飙升。
高盛仍认为加息可能性不高，原因有二：一是联储局过去通常不会因应油价冲击而加息；二是当前的环境，尤其是劳动市场更为均衡的状态，使得油价冲击引发自续性高通胀的可能性降低。话虽如此，目前已出现一些令人担忧的迹象，若通胀预期显着上升，或高通胀现象广泛扩及各类别，则加息可能性将提高。
相关内容美国5月通胀率按月为0.5%，低於前值的0.6%。预测值为0.5%。
在6月会议上，亦即新任主席沃什(Kevin Warsh)主持的首次会议，美国联储局很可能维持利率不变，并删除先前暗示降息的前瞻指引。高盛预期联储局仅会从会后声明中删除「额外调整的幅度与时机」此一用语(指联邦基金利率的调整)，但声明中仍有相当大的空间可进一步简化。
与转向平衡指引的基调一致，高盛预期中位数点阵图显示2026年利率维持不变，其中三位与会者预期今年稍晚将加息一次。然而，高盛预期中位数点阵图最终仍显示两次降息，最可能分别落在2027年与2028年各一次。部分中性利率的点位可能上移，但中位数不太可能上升。高盛假设沃什基於其过去对前瞻指引的批评，将不会提交个人点阵图，但高盛对此不确定。
高盛表示，2026年的经济预测可能显示GDP增长率略微下修(-0.2个百分点至第四季对第四季年化2.2%)、失业率略降(-0.1个百分点至4.3%)，以及整体通胀率(+1.2个百分点至3.9%)与核心通胀率(+0.6个百分点至3.3%)大幅上修。高盛预期2027年通胀预测将上修0.1个百分点至2.3%，意味战争对通胀的影响将仅限於今年以内。
相关内容美国5月核心PPI按年为4.9%，与前值相同。预测值为5.4%。
由於核心通胀年增率可能需要相当长的时间才能接近2%，高盛已将最后两次降息纳入预测，时间点分别在2027年6月与12月。若长时间按兵不动，则若经济持续表现良好，美国联储局改而认为联邦基金利率已处於适当水平的机率将增加，高盛认为利率维持平缓是基线预测之外的合理替代情境。尽管如此，高盛的机率加权后联储局预测仍明显较市场定价更为鸽派，主要反映高盛对加息抱持怀疑态度。(ad/j)
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