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钧达股份(2865)获调入沪港通及深港通下的标的 技术领导者与全球化先锋
钧达股份是全球首家实现N型电池大规模量产的专业制造商，2024年底形成44GW全N型电池产能，N型产品占出货量超90%。其N型高效电池转换效率超26.3%（高於传统PERC的21%），具备低光衰、高双...
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钧达股份(2865)获调入沪港通及深港通下的标的 技术领导者与全球化先锋
分析员 : 张智威  (联席董事, 信诚证券有限公司)
钧达股份是全球首家实现N型电池大规模量产的专业制造商，2024年底形成44GW全N型电池产能，N型产品占出货量超90%。其N型高效电池转换效率超26.3%（高於传统PERC的21%），具备低光衰、高双面率等优势，技术迭代速度行业领先。2024年专业制造商中，N型电池出货全球第一，光伏电池总份额17.9%，均居全球前二。 2024年量产效率提升0.5%，单瓦非矽成本降30%，并储备钛矿叠层（实验室效率31%）、TBC等下一代技术。

钧达凭藉深厚的量产经验与前瞻的研发储备，持续优化N型电池成本效能，并积极布局下一代技术。与新南威尔士大学等顶尖机构合作开发的钛矿叠层电池，实验室效率已突破31%，为未来技术竞争奠定坚实基础。

除技术实力外，企业也在加速从「产品出口」向「产能出海」转型。2025年首季海外销售占比跃升至58%（2023年仅4.7%），其采取轻资产出海模式，透过技术输出与本地合作，有效降低关税与物流成本。例如：土耳其合资项目2025年6月落地首期2GW电池基地，後期许增加至5GW，填补了欧洲-中东年均10GW缺口。财务韧性与资本优势方面，集团2024年虽受行业价格战拖累亏损5.91亿元，但第四季亏损大幅收窄（较第三季减损50%），反映成本管控与海外高毛利订单贡献。2025年5月更成功登陆港交所，成为光伏行业首个「A+H」股企业，募资14.05亿港元用於海外扩产，并获纳入港股通，增强流动性与融资能力。

钧达股份迎行业复苏与全球化红利，价格拐点已现，2024年光伏行业淘汰低效产能，伴随供给侧改革，供需平衡改善进入了後期阶段。此外，全球碳中和目标驱动光伏装机高增，2025年预估新增装机698GW（同比+17%），2030年前年均需求达500-700GW。

最新钧达股份将与Schmid Pekinta? Energy发挥各自核心优势，在土耳其HIT30计画下，携手共建高至5GW N型高效能光伏电池生产基地。计画将全面导入钧达股份领先的N型高效能电池技术，依托公司在光伏领域深厚的技术积累与制造体系，切实满足土耳其及全球其他市场对高性能、高可靠性光伏电池的迫切需求。工程完成後，不仅可填补区域电池产能结构性缺口，更将显着强化钧达股份国际化产能配置能力与全球客户服务反应效能。

另一方面，海外产能落地加速盈利修复，美国对东南亚电池徵收双反税後，钧达规划中的阿曼基地可凭藉免税优势直供美国头部组件厂，单瓦售价远高於其他市场。海外组件产能（200.8GW）远超电池产能（61.6GW），缺口达139.2GW。钧达透过技术输出填补缺口，提升议价权。

总结而言，钧达股份凭藉N型技术领导力与轻量化出海策略，在行业低谷中展现韧性，并率先受益於复苏周期。海外高毛利订单驱动盈利修复，土耳其基地投产进一步提升溢价能力；技术储备对接全球能源转型需求，成为光伏电池国际化标竿企业。随产能出清完毕与钧达全球化布局深化，中长期成长路径清晰亮丽。
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更新日期为: 2023年1月6日