9月17日｜中信建投证券研报指出，新华保险上半年归母净利润同比+33.5%至147.99 亿元，NBV 同比+58.4%，年化综合、总投资收益率同比-0.2pct、+1.1pct 至6.3%、5.9%。资产端业绩弹性大，负债端改善动能强，建议重点关注上半年公司个险、银保渠道新单保费均实现强劲增长，带动NBV 同比+58.4%，而且总投资收益率进一步改善，带动归母净利润同比+33.5%，资负两端均有亮眼表现。 截至上半年末，按“普通股+基金+计入长股投的保险资金长期股票投资试点基金”口径计算，公司对公开权益资产的配置比例高达20.3%，其中按FVTPL计量的公开权益配置比例为15.9%，为公司业绩在权益市场回暖时带来强大业绩弹性。负债端来看，公司全面推进战略转型，看好个险队伍产能持续改善和银保渠道价值贡献进一步增长。估值方面，截至9月12日收盘，公司2025 年PEV为0.67倍。预计公司2025/2026/2027 年的NBV 增速分别为49.0%/14.8%/14.8%， 给予公司未来12个月目标价71.11元，维持“买入”评级。
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