<匯港通訊> 中信里昂發報告指,上調復星醫藥(02196)H股目標至29.6港元,A股目標價上調至40.2元人民幣,重申A股與H股「跑贏大市」評級。
報告指,對整個行業的估值上調以及子公司復宏漢霖(02696)的強勁股價表現,將復星醫藥的目標市盈率從10.3倍上調至18倍。認為復星醫藥有望在創新藥業務的驅動下重回加速增長軌道,較行業平均水平仍存在估值修復空間。
中信里昂指,2025年上半年,復星醫藥創新藥品銷售額突破43億元人民幣,佔制藥業務總收入比重提升至31%。其在腫瘤與抗感染領域表現尤為突出,分別實現6.5%和14.0%的同比增長。此外,復星醫藥近期成功完成兩項自研藥物的海外授權合作,包括一款DPP-1 抑制劑和一款小分子免疫系統調節劑,潛在里程碑金額合計超11億美元,彰顯其創新研發成果的國際認可與商業化能力。
復星醫藥新推出的股權激勵計劃(ESOP)為公司2025–2027年設定明確的業績目標:創新藥銷售收入目標分別為93.6億元、112.3億元和134.8億元人民幣,淨利潤目標分別為33.2億元、39.6億元和47.7億元人民幣,兩項指標年均復合增長率均達20%。計劃顯著增強市場對公司中期增長的信心。(JJ)
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