<匯港通訊> 摩根大通發報告指，過去一個月，小米集團(01810)股價表現落後於大市。主要因市場對下半年核心盈利即智能手機和物聯網放緩擔憂日益加劇。摩通預計，集團智能手機收入在2025年僅增長5%，物聯網業務增長36%，兩個業務的同比增長在2025年下半年都將顯著放緩。
報告表示，儘管小米集團2025年3月推出新款YU7型號後需求非常強勁，但電動車的月交付量自2025年3月以來一直停滯在約3萬輛。
摩通認為，集團電動車交付量應會在未來幾個月開始上升，今年第四季每月達4萬輛，較當前水平高30%，這應能支撐電動車業務的估值，故將其列入正面催化劑觀察清單。
摩通認為，一旦下半年核心每股盈利的下調完成，集團電動車交付量的顯著增長可能會在未來3-4個月內推動股價上漲15-20%。該行略微調整對小米集團2025-2027年的預測，並維持「中性」評級，基於SOTP模型，設目標價為60港元。
另外，由於核心盈利同比增長可能要到2026年初才觸底，核心每股盈利下調和互聯網服務增長放緩的情況下，摩通認爲，集團溢價估值可能難以持續。
(CW)
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