<匯港通訊> 招銀國際發表報告,將網易(NTES.US/09999.HK)目標價由161.5美元,調低4%至155美元,維持「買入」的投資評級。
該行指,網易首財季總營收按年增6%至306億元人民幣(下周),較彭博一致預期/招銀國際預期高4/2%,主要得益於常青遊戲的良好表現;non-GAAP 淨利潤同比持平在113億元,超出一致預期/招銀國際預期13%/4%,主因加毛利率改善幅度超預期(同比提升5.3個百分點),疊加費用管控成交顯著。
展望未來,該行稱,《遺忘之海》、《無限大》等多款重點遊戲預計在2026年下半年至2027年陸續上線,可望推動遊戲營收增長自今年下半年起逐步加速。
受惠於利潤率大幅改善,招銀國際上調網易2026-28年盈利預測2-4%;但考慮遊戲產業估值下行,該行將基於分部估值法的下調目標價。 (BC)
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