高盛研究報告指，京東-SW(09618.HK) -5.100 (-3.941%) 沽空 $2.94億; 比率 25.296% (JD.US) 日前進軍酒店及旅遊市場，其中一個關鍵的挑戰是建立供應鏈，雖然集團提出酒店商家參與PLUS會員計劃可享最高三年零佣金，但並沒有公布具體條件及細節。該行指，理論上京東要建立供應鏈，最有效的方式是接觸大型連鎖酒店集團，但一些酒店集團如華住-S(01179.HK) -0.600 (-2.264%) 沽空 $2.90百萬; 比率 9.706% 、亞朵(ATAT.US) ，在與該行溝通後重申會優先服務其會員，將維持網上中介平台的貢獻比率不高於20%至25%。而相比起抖音收取4.5%的佣金，京東「零佣金」策略或可吸引對價格較敏感的獨立酒店經營者，這類經營者約佔市場60%份額。
報告指，留意到京東平台上的酒店房選擇已較一周前少，因攜程集團_S(09961.HK) -18.800 (-4.059%) 沽空 $1.96億; 比率 13.432% (TCOM.US) 及同程(00780.HK) -2.350 (-10.375%) 沽空 $1.15億; 比率 23.787% 不再與京東共享酒店庫存，與抖音幾年前進入市場時的情況一樣。該行認為京東或會更容易滲透至運輸賽道，因市場結構更集中，且航空業更受監管保障，如規定固定佣金及機票價格不得低於航空公司等。
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視乎情況及競爭的發展，該行初步估算攜程今年盈利有13%的下行風險，假設本地業務收入按年增長減慢至5%，以及EBIT利潤率按年跌5個百分點。該行維持對攜程「買入」評級，港、美股目標價分別為608港元及78美元；亦維持對同程的「買入」評級，目標價28.7元，認為同程受京東競爭的影響會較少，因京東明顯更針對攜程的高價值用戶基礎。(ss/da)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2025-06-19 12:25。) (美股為即時串流報價； OTC市場股票除外，資料延遲最少15分鐘。)
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